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La Crise Des Subprimes au Séisme Financier Planétaire Table des Matières AVERTISSEMENT.................................................................................... 7 I Introduction II La crise devient mondiale III Les États-Unis en 2008 Banques d'investissement et banques commerciales....................... 23 1. LA CRISE DE L'IMMOBILIER RÉSIDENTIEL S'AGGRAVE....................... 26 La situation en 2008........................................................................ 26 Les saisies........................................................................................ 29 La chute du prix des maisons........................................................... 33 La construction................................................................................ 35 La solution de la crise de l'immobilier selon Alan Greenspan................................................................. 37 38 Le sauvetage : vendredi 14 mars.......................................... 38 Le sauvetage : dimanche 16 mars......................................... 40 La Federal Reserve Bank comme « poubelle ».................... 41 Sauvetage de Bear Stearns ou sauvetage de JP Morgan Chase ?..................................................... 44 3. LEHMAN BROTHERS................................................................... 46 La recapitalisation de Lehman Brothers............................. 50 « Short sales » et rumeurs.................................................... 51 La chute de Lehman Brothers.............................................. 54 4. MERRILL LYNCH........................................................................ 59 5. LES BANQUES COMMERCIALES.................................................... 64 6. LES GOVERNMENT-SPONSORED ENTITIES....................................... 71 Historique............................................................................. 73 GSE et titrisation.................................................................. 74 Les GSE et la garantie du gouvernement américain........... 79 Les événements..................................................................... 80 Le « bazooka » de M Paulson............................................... 82 L'opinion d'Alan Greenspan................................................ 83 L'agonie des GSE................................................................. 85 L'attitude de M. Paulson...................................................... 89 Une nationalisation qui n'ose pas dire son nom................. 92 La chute des GSE................................................................. 95 7. LES CONSTRUCTEURS AUTOMOBILES AMÉRICAINS........................ 96 2. BEAR STEARNS.......................................................................... IV La France et la crise L'affaire Kerviel................................................................. 104 L'affaire Kerviel et ce qui l'a rendue possible.................... 105 Malversations en temps de crise.......................................... La figure du trader............................................................. Kerviel, ou la faute à pas de chance................................... Kerviel et l'assurance de classe......................................... Les interventions du président français............................... 112 113 114 120 121 V La Grande-Bretagne VI L'Espagne VII La Chine VIII La spéculation Une nouvelle génération de « méchants »........................... 143 Quelques postulats.............................................................. 145 Définir la spéculation........................................................ 146 Le prix du pétrole................................................................. 148 Les marchés à terme............................................................. 152 L' entourloupe...................................................................... 157 Spéculation et liquidité......................................................... 159 Spéculation et prix............................................................... 163 Spéculation et monde des affaires........................................ 171 IX Pour qu'un marché fonctionne La confiance des marchés................................................... L'affaire du LIBOR.............................................................. Les credit default swaps...................................................... Les notateurs de crédit....................................................... La qualité des modèles utilisés par les agences de notation................................................................... Les tensions entre notateurs et firmes notées...................... Notateurs et autorités........................................................ Le krach boursier qui se profile à l'horizon....................... 175 182 189 196 200 205 209 210 X La rémunération en finance Les employés de type classique au sein des compagnies financières...................................................................... 220 Les employés de la salle de marché.................................... 221 Les commerciaux................................................................. 222 Les traders......................................................................... 223 Les patrons de la finance................................................... 225 Dirigeants d'entreprise et salariés.................................... 226 Dirigeants d'entreprise et actionnaires............................. 227 L'écart croissant entre la rémunération des employés et celle des patrons.................................... 227 Les avantages acquis......................................................... 228 Traits spécifiques au secteur financier.............................. 230 XI Les malheurs de la « main invisible » Les scandales financiers ordinaires.................................. La fin de Countrywide........................................................ Les actions intentées en justice contre Countrywide.......... La fin d'IndyMac Bank....................................................... Rationalité et moralité....................................................... Le scandale des « auction-rate bonds »............................ 233 235 238 241 246 249 XII La crise que nous traversons aujourd'hui Capitalisme de marché et capitalisme d'État.................... 261 Le capitalisme s'autodétruira-t-il ?................................... 266 L'autorégulation du capitalisme....................................... 269 L'autoadaptation du capitalisme....................................... 273 Le capitalisme, victime de sa compréhension..................... 275 Les remèdes......................................................................... 278 XIII La compréhension des crises financières et de leur répétition Science et intérêts............................................................... Les causes de la Grande Crise selon Bernanke................. Les causes de la Grande Crise selon Galbraith................ La prévention des bulles financières................................... Le retour du même.............................................................. 285 289 291 294 297 XIV Voir les choses autrement Questions.............................................................................. 301 Les banques centrales et les taux ........................................ 304 XV Les tâches et les responsabilités qui sont aujourd'hui les nôtres Expliquer la nature en ses propres termes......................... 313 Le moyen que la nature s'est offert pour se surpasser.......................................................... 316 Le dessein intelligent........................................................... 318 Le dépassement de la nature par l'homme n'a pas encore eu lieu dans la sphère économique.................... 322 Conclusion........................................................................... 326 APPENDICE.............................................................................................................. GLOSSAIRE.............................................................................................................. RÉFÉRENCES BIBLIOGRAPHIQUES................................................................... 329 337 343