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Going private: Vorteilhaftigkeitsanalyse und Gestaltungsformen

Author: Hohn, Nikola Publisher: Hochschule für Bankwirtschaft, 2000.Language: GermanDescription: 138 p. ; 24 cm.ISBN: 3933165377Type of document: BookBibliography/Index: Includes bibliographical references
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Going Private Vorteilhaftigkeitsanalyse und Gestaltungsformen Inhaltsverzeichnis 1 Einleitung ............................................................................................................................. 4 1.1 Zielsetzung ..................................................................................................................... 6 1.2 Gang der Arbeit ............................................................................................................. 6 2 Kapitalmarkttrend Going Private ..................................................................................... 7 2.1 Bedeutung von Going-Private-Transaktionen am deutschen Kapitalmarkt................... 7 2.2 Kapitalbeteiligungsgesellschaften als Going-Private-Initiatoren................................... 10 3 Ökonomische Vorteilhaftigkeitsanalyse eines Going Privates ........................................ 16 3.1 Funktionen der Börsennotierung ................................................................................... 17 3.1.1 Kapitalbeschaffungsfunktion............................................................................... 18 3.1.2 Liquiditätsfunktion ............................................................................................. 21 3.1.3 Bewertungs- und Kontrollfunktion...................................................................... 24 3.1.4 Zwischenfazit der Analyse der Funktionen einer Börsennotierung ................... 27 3.2 Rechtsformbezogene Vorteilhaftigkeit eines Going Privates........................................ 28 3.2.1 Börsennotierte versus nicht-börsennotierte Aktiengesellschaft.......................... 29 3.2.1.1 Rechnungslegung und Publizität .......................................................... 29 3.2.1.2 Sonstige Aspekte .................................................................................. 34 3.2.2 Börsennotierte Aktiengesellschaft versus Kapitalgesellschaft and Co. KG........................................................................... 35 3.2.2.1 Rechnungslegung und Publizität .......................................................... 35 3.2.2.2 Sonstige Aspekte .................................................................................. 37 3.2.3 Zwischenfazit der Analyse der rechtsformbezogenen Vorteilhaftigkeit ............................................................................................... 40 3.3 Steuerliche Aspekte ..................................................................................................... 42 3.3.1 Transformation von Anschaffungskosten in Abschreibungspotential .............. 43 3.3.2 Realisierung von Körperschaftsteueranrechnungsguthaben.............................. 46 3.3.3 Steuerliche Nutzung vorhandener Verlustvorträge .......................................... 48 3.3.4 Umsatz- und Grunderwerbsteuer....................................................................... 50 3.3.5 Zwischenfazit der Analyse der steuerlichen Aspekte........................................ 51 3.4 Zusammenfassende Würdigung der Vorteilhaftigkeitsanalyse.................................... 51 4 Gestaltungsformen von Going-Private-Transaktionen................................................... 53 4.1 ,,Reines" Delisting unter Beibehaltung der Rechtsform der Aktiengesellschaft ............................................................................................... 56 4.1.1 Börsenrechtliche Voraussetzungen.................................................................... 56 4.1.2 Gesellschaftsrechtliche Voraussetzungen.......................................................... 58 4.2 Umwandlung ................................................................................................................ 60 4.2.1 Formwechsel...................................................................................................... 60 4.2.2 Verschmelzung ................................................................................................. 63 4.2.3 Formwechsel versus Verschmelzung ................................................................ 65 4.3 Eingliederung gemäß § 319 ff. Aktiengesetz .............................................................. 66 4.4 Asset Deal .................................................................................................................... 68 4.5 Sonstige Gestaltungsalternativen ................................................................................. 70 4.5.1 Aktienrückkauf.................................................................................................. 70 4.5.2 Kapitalherabsetzung ......................................................................................... 72 4.5.3 Abschluß eines Unternehmensvertrags ............................................................. 74 4.6 Zusammenfassende Würdigung der Gestaltungsvarianten .......................................... 75 5 Umsetzungsprobleme bei Going-Private-Transaktionen .............................................. 78 5.1 Informationsverbote des Vorstands im Rahmen der Due Diligence............................ 79 5.2 Erwerb der Mehrheitsbeteiligung................................................................................. 82 5.2.1 Paketkauf........................................................................................................... 82 5.2.2 Öffentliches Übernahmeangebot ...................................................................... 84 5.2.3 Übernahmeangebot versus Übernahmekodex .................................................. 87 5.3 Anfechtungs- und Spruchstellenverfahren als Risiken beim Going Private ............... 92 5.3.1 Fehlerhafte Umsetzung des Going Privates...................................................... 92 5.3.2 Unangemessene Abfindung oder Zuzahlung..................................................... 95 5.4 Zusammenfassende Würdigung der Umsetzungsprobleme beim Going Private....................................................................................................... 98 6 Zusammenfassung und Ausblick ..................................................................................... 100 Anlagen .................................................................................................................................. 103 Anlage 1: Aufstellung der in Deutschland aktiven Finanzinvestoren................................ 103 Anlage 2: Going-Private-Transaktionen in Deutschland 01.01.1995 -- 31.12.1999 ....... 110 Anlage 3: Übernahmeangebot ,,Honsel AG" ..................................................................... 112 Abbildungsverzeichnis ......................................................................................................... 113 Tabellenverzeichnis .............................................................................................................. 113 Literaturverzeichnis ............................................................................................................. 114 Abkürzungsverzeichnis ........................................................................................................ 136

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