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Mergers and Acquisitions im Mittelstand Unternehmen und Beteilingungen gezielt kaufen und verkaufen: Planung, Strategie, Durchführung, Integration Inhaltsverzeichnis Vorwort ........................................................................................................... 5 1. Begriffsbestimmung und Quantifizierungsproblematik ..................... 11 1.1 Begriff Mergers and Acquisitions (MandA) .......................................... 11 1.2 Historische und gegenwärtige Quantifizierung ................................ 12 2. Ursachen und Formen der MandA-Aktivitäten ..................................... 17 2.1 Motive der Partnersuche ................................................................... 17 2.2 Beteiligungsformen ........................................................................... 23 2.3 Träger der MandA-Aktivitäten ............................................................ 25 2.4 Erfolgsaussichten von Akquisitionen ................................................ 29 2.5 Kosten von MandA-Transaktionen ...................................................... 30 3. Unternehmens- und marktstrategische Vorüberlegungen ................. 35 3.1 Standortanalyse und -orientierung .................................................... 35 3.2 Voraussetzungen zur Allianzenbildung ............................................ 39 3.2.1 Das Konzept als Ausgangsbasis .............................................. 39 3.2.2 Geheimhaltung als Bedingung ................................................. 40 3.2.3 Chancen der Zusammenarbeit ................................................. 40 3.2.4 Methodisches Vorgehen bei der Partneransprache ................. 40 3.2.5 Die Bewertung der Partner ...................................................... 40 4. Systematische Durchführung der Kreationsund Initiierungsphase ........................................................................... 43 4.1 Zukunftskonzeption ........................................................................... 43 4.1.1 Langfristige Zielvorstellung .................................................... 43 Festgelegte Geschäftsphilosophie ........................................... 43 Bestimmung des Geschäftsgebietes ........................................ 43 Beabsichtigtes Geschäftsimage ............................................... 45 Angestrebter Geschäftserfolg .................................................. 45 Zukünftige Geschäftssicherung ............................................... 46 Gewährleistete Personalverfügbarkeit .................................... 46 4.1.2 Gegenwärtige Realität: Umfeld und Innenfeld ....................... 47 Ermittlung der Wettbewerbssituation ....................................... 48 Einflußnahme der Öffentlichkeit .............................................. 49 Festlegung der Planungsdaten .................................................. 49 Darstellung des betrieblichen Innenfeldes ................................ 49 4.1.3 Vorgehensplanung: Konzept .................................................... 52 Verbesserung der Geschäftsfunktionen .................................... 52 Bestimmung der Unternehmensstruktur ................................... 55 Verdeutlichung der Geschäftstätigkeit ..................................... 55 Hervorhebung des Geschäftsimages ......................................... 56 Zu realisierender Geschäftserfolg ............................................. 56 Verstärkung der Geschäftssicherung ........................................ 57 4.2 Präsentationsunterlagen .................................................................... 59 4.2.1 Kurzpräsentation ....................................................................... 59 4.2.2 Firmenprospekte und -unterlagen ............................................. 61 4.3 Vertraulichkeitserklärung ................................................................. 61 5. Zielgruppenanalyse ................................................................................ 5.1 Partnerschaftssuche und -ansprache ................................................. 5.2 Kontaktaufnahme .............................................................................. 5.3 Ergebnisanalyse ................................................................................ 65 65 69 71 6. Verhandlungsphase ................................................................................ 73 6.1 Zusammenarbeitsverhandlungen ...................................................... 73 6.2 Unternehmensbewertung und Preisbestimmung ............................... 74 7. Abschluß- und Abwicklungsphase ........................................................ 79 7.1 Partnerschaftsgestaltung ................................................................... 79 7.2 Vertrags- und gesellschaftsrechtliche Einflüsse ............................... 80 8. Integrationsphase ................................................................................... 83 9. Akquisitionspolitische Einzelfragen ..................................................... 95 9.1 Unternehmensbewertung .................................................................. 95 9.2 Steuerrechtliche Überlegungen ......................................................... 102 9.2.1 Allgemeiner Überblick ............................................................ 102 9.2.2 Einzelsteuerliche Auswirkungen ............................................. 105 9.2.3 Exemplarische in der Praxis angewandte Steuermodelle ........ 115 Erwerb von Einzelwirtschaftsgütern (Asset-Kauf) ................. 115 Asset-Kauf mit anschließender Verschmelzung beziehungsweise Liquidation der die Wirtschaftsgüter erwerbenden Gesellschaft ................................... 116 9.3 Wettbewerbs- und gesellschaftsrechtliche Aspekte ......................... 120 9.3.1 Kartellrechtliche Vorschriften ................................................ 120 9.3.2 Rechtliche Grundstruktur des Unternehmenskauf und -verkaufs .......................................................................... 122 9.4 Gesamtwirtschaftliche Aspekte ....................................................... 125 10. Besonderheiten der MandA ................................................................... 129 10.1 Management-buy-out ..................................................................... 129 10.2 Managament-buy-in ....................................................................... 135 10.3 Spin-off .......................................................................................... 138 10.4 Venture Capital: Wagnis- oder Risikofinanzierung ....................... 140 10.5 Kapitalbeteiligungsgesellschaften .................................................. 144 10.6 Going public: Der Gang an die Börse ............................................ 148 10.7 Hostile take overs: Unfreundliche Übernahmen ............................ 151 11. Ausblick ................................................................................................ 153 Anmerkungen .............................................................................................. 155 Literaturverzeichnis ..................................................................................... 159 Anhang ........................................................................................................ 163 Anhang 1: Insolvenzursachen ..................................................................... 163 Anhang 2: Befragungskatalog ..................................................................... 166 Anhang 3: Verzinsung ................................................................................. 171 Anhang 4: Rechte und Pflichten bei Betriebsübergang .............................. 173 Anhang 5: Vermögensübernahme ­ Haftung des Unternehmers ................ 174 Anhang 6: Was wir vom Unternehmer erwarten ........................................ 175 Anhang 7: Struktur eines Geschäftsplanes .................................................. 176 Anhang 8: Wir sind Partner auf Zeit ........................................................... 184 Anhang 9: Grundzüge des AGAB-Philosophie ........................................... 186 Anhang 10: Fragenkatalog .......................................................................... 188 Glossarium ................................................................................................... 191 Abbildungsverzeichnis ................................................................................ 195 Stichwortverzeichnis ................................................................................... 197